PRO | Os fundamentos conitnuam em cripto?

Fazem mais de 4 semanas que eu estou escrevendo esse texto, tentando explicar da melhor forma a minha visão sobre o mercado cripto, trazendo os melhores fundamentos e desenvolvendo a narrativa, então se prepara, que lá vem textão…

Se você é extremamente preguiçoso e só quer saber o resumo de tudo isso, é só clicar direto aqui:

• CONCLUSÕES: O FUTURO DO MERCADO CRIPTO

Em criptomoedas, atenção é tudo. 

O hype impulsiona os preços, os memes se tornam ativos bilionários, e os fundamentos? Muitos dizem que eles não importam nem um pouco. 

Mas vamos testar essa teoria. 

DeFi é um setor construído com base em utilidade real, com fundamentos sólidos para sustentá-lo. 

Então podemos usar as taxas do setor DeFi como um benchmark chave para fundamentos. Elas refletem o uso real, a demanda e o valor que esses protocolos trazem ao mercado.

Em dezembro de 2024, as taxas DeFi dispararam para uma alta histórica de US$ 1,17 bilhão — mais que o triplo dos níveis observados no início do ano. 

Esse aumento massivo sinaliza uma forte atividade do usuário e fundamentos crescentes em todo o setor. Mas esse crescimento se reflete nos preços dos tokens? Vamos descobrir.

No início de 2024, o valor de mercado em defi estava em torno de US$ 70 bilhões, e fechou o ano com impressionantes US$ 118 bilhões — um aumento de 69%. Muito bom, certo?

Agora, imagine o seguinte: se os preços tivessem seguido de perto o aumento de 218% nos fundamentos de defi, o valor de mercado teria ultrapassado os US$ 210 bilhões.

Embora os preços não tenham subido na mesma proporção, a conexão entre eles e os fundamentos é clara — ambos atingiram picos em março e dezembro, e isso não foi por acaso.

Mas, como sabemos, o mercado cripto é tudo, menos racional.

O impacto de sentimentos, liquidez, narrativas e tendências macroeconômicas tem um peso significativo nos preços, tornando o vínculo entre fundamentos e capitalização de mercado bem menos previsível.

Isso nos faz refletir: em um mercado onde grande parte do portfólio é baseado na ideia de que os fundamentos determinam os preços (e isso é verdade), será que o mercado deveria ter reagido mais agressivamente ao crescimento dos fundamentos?

Pense comigo: se os fundamentos crescem 10x e os preços sobem apenas 5x, isso não é exatamente o que buscamos.

Nos mercados tradicionais, um crescimento rápido normalmente leva os preços a subirem ainda mais rapidamente, já que há um prêmio pelo crescimento acelerado e pelo potencial futuro.

Mas, no caso de DeFi, o mercado não está refletindo completamente esse crescimento nos preços. E se isso continuar assim? O que isso significa para nossa estratégia de investimento?

Agora é hora de parar e reavaliar nossa tese, e para isso, temos algumas perguntas essenciais que precisamos abordar:

• Os fundamentos realmente influenciam os preços das criptomoedas?

• O que faz os mercados de cripto serem tão diferentes dos mercados de ações?

• Com o tempo, os mercados de criptomoedas refletirão mais os fundamentos?

• Qual o impacto das recompras no mercado de criptoativos?

• Como podemos aplicar esses insights para melhorar nosso portfólio?

Essas são as questões que vamos explorar nesta edição do Jornal Cripto. E, só para deixar claro, quando falamos sobre fundamentos aqui, estamos focados principalmente no DeFi.

Por quê? Porque DeFi é o setor mais maduro dentro das criptomoedas, com um produto bem estabelecido e fundamentos sólidos.

Embora estejamos de olho em setores emergentes como DePIN ou agentes de IA, eles ainda estão em seus primeiros passos.

Por enquanto, o DeFi serve como o melhor termômetro para analisarmos como os fundamentos realmente se traduzem em valor de mercado.

Então, bora continuar!

Vamos começar com uma pergunta simples: O que significa investir?

✍️ Investir nada mais é do que usar seu dinheiro para comprar ativos como ações, títulos ou imóveis, com a expectativa de que esses ativos se valorizem com o tempo.

O que realmente importa aqui é acreditar no potencial de crescimento desses investimentos.

Quanto mais pessoas acreditam em algo, mais pessoas tendem a comprar. E essa lógica simples, mas poderosa, tem impulsionado mercados ao longo dos séculos!

Vamos usar alguns exemplos práticos para entender melhor: o ouro é visto como um metal precioso por muitos ao redor do mundo.

A arte, por sua vez, é única e, por isso, cada peça é considerada valiosa.

Já os imóveis continuam a valorizar com o tempo, simplesmente porque as pessoas precisam de um lugar para morar.

Por que isso acontece? Porque as pessoas acreditam no valor desses ativos. Essa crença coletiva é o que impulsiona os preços para cima.

Entretanto, algumas crenças são mais fortes que outras. E é aí que a mágica do investimento acontece!

Tente lançar uma ideia de investimento para um amigo disposto a ouvir. Você provavelmente será capaz de criar uma história convincente sobre quase qualquer ativo.

Mas, um amigo mais crítico pode começar a questionar os seus argumentos, e é nesse momento que o verdadeiro desafio começa! Será que o investimento valerá mais daqui a três anos?

O preço atual é justo? Quais são os riscos que poderiam invalidar sua tese?

Nada no mundo dos investimentos é simples, e não existe “almoço grátis”. Investir é, na verdade, um jogo de probabilidades.

Mas, vale ressaltar, algumas abordagens têm muito mais chance de gerar bons resultados do que outras. E é aí que entra a importância de uma abordagem robusta para gerenciar nossos investimentos, e não apenas uma crença cega no valor de um ativo.

Para isso, vamos olhar para os dados históricos e entender qual abordagem de investimento se mostrou mais eficiente ao longo do tempo.

FUNDAMENTOS: A BASE DO INVESTIMENTO

Se você é um investidor de longo prazo, sabe que investir é sempre um equilíbrio entre risco e recompensa.

✍️ Quanto maior o risco, maior o potencial de valorização. Não há como escapar disso, e é por isso que muitos investidores buscam uma abordagem sistemática e repetível para seus investimentos.

Essa abordagem deve ser uma estrutura clara para avaliar o mercado, algo que possa ser testado e adaptado às mudanças constantes do cenário econômico. Mas será que uma fórmula realmente funciona?

Vamos olhar para diferentes classes de ativos e seu desempenho para entender como essa dinâmica se aplica.

Através de gráficos, vemos que as ações superaram as outras classes de ativos de forma significativa. Então, o que exatamente está impulsionando os preços das ações?

O gráfico acima, por exemplo, revela uma forte correlação entre preços das ações e lucros. Em resumo: quanto mais lucro uma empresa gera, maior será a valorização das suas ações. Não é nenhuma surpresa, certo? 🤣

TL;DR: Investir em ações com lucros crescentes sempre foi uma das melhores estratégias. E mais: ao invés de escolher ações individuais, você pode simplesmente investir no S&P 500. Ele oferece uma abordagem diversificada, fazendo o trabalho por você.

Mas, um momento... há mais coisa a considerar.

Os lucros das ações, ao longo dos últimos 15 anos, se mantiveram relativamente estáveis, com uma grande exceção durante a pandemia da COVID, quando os lucros caíram temporariamente em cerca de 15%. Mas fora isso, o padrão tem sido uma tendência positiva.

A diferença? O ritmo de crescimento. Os lucros aumentaram em média 8% ao ano, o que tem sido um forte motor para o crescimento do mercado de ações.

Agora, aqui está o ponto interessante: adivinhe quanto o S&P 500 cresceu em média no mesmo período? Cerca de 10% ao ano. Está claro de onde vem o crescimento.

A fórmula para o sucesso nas ações é bem simples:

✍️ Taxa de crescimento dos lucros = Taxa de crescimento dos preços das ações.

Ou seja, para qualquer investidor, o segredo é focar nos fundamentos de uma empresa, especialmente seus lucros. Se você acertar aqui, estará em uma posição forte.

Isso pode ser óbvio para muitos, mas nem todo mundo tem essa clareza. Queremos destacar isso porque, embora usemos mercados tradicionais como base, estamos também tentando aplicar essa mesma abordagem de investimento comprovada ao mercado cripto.

E claro, vale a pena mencionar: não é uma comparação justa. O mercado de ações já está maduro e bem estabelecido, enquanto as criptos ainda estão em constante evolução.

MERCADOS DE CRIPTOMOEDA: O CAMINHO PARA O LONGO PRAZO

As criptomoedas são um mercado totalmente diferente. A indústria ainda é jovem, imatura e longe de ser eficiente. Mas é exatamente isso que a torna uma oportunidade tão grande.

Esse cenário caótico, repleto de barulho, especulação e narrativas exageradas, pode tornar a navegação no espaço cripto bastante difícil. Porém, aqueles que sabem como se destacar e aplicar estratégias de mercado robustas, inspiradas nos mercados tradicionais (TradFi), têm grandes chances de serem recompensados no longo prazo.

Este é o jogo que estamos jogando. A pergunta é: você está dentro?

Ajustando a Abordagem TradFi para Cripto

Como as criptomoedas ainda são relativamente novas, precisamos adaptar nossa abordagem TradFi. Vamos começar com uma das métricas tradicionais mais importantes: lucros.

1️⃣ Ganhos no Mercado Tradicional:

Nos mercados tradicionais, sabemos que lucros = receitas - despesas.

Lucros = Receitas – Despesas

No entanto, no mundo das criptos, ainda não temos dados completos sobre despesas para cada projeto. Mas, por enquanto, podemos contar com receitas como um bom indicador. Por quê? Porque, assim como as empresas no início de suas jornadas (como YouTube, Uber e Tesla), o crescimento das receitas deve ser a prioridade para a maioria dos projetos cripto. Essas empresas começaram priorizando o crescimento e agora se tornaram massivamente lucrativas.

2️⃣ Aplicando ao Mercado de Cripto:

Importante notar que essa abordagem de focar nas receitas é mais adequada para startups no espaço cripto que estão construindo negócios on-chain, vendendo produtos ou serviços com fins lucrativos. Surpreendentemente, poucos projetos realmente têm esse foco! 😅

Além disso, essa abordagem não se aplica diretamente às blockchains L1, que funcionam mais como redes de infraestrutura e envolvem uma série de outros fatores a serem considerados.

3️⃣ Volatilidade de Receitas e Projeções:

Agora, ao falarmos sobre os mercados de criptomoedas, não é apenas a volatilidade dos preços que devemos levar em conta, mas também a volatilidade no uso e, consequentemente, nas receitas dos projetos.

As receitas em DeFi, por exemplo, podem variar drasticamente. Em alguns meses, elas disparam 3x, e em outros, caem 50%. Esse comportamento é algo muito mais volátil do que vimos nas ações tradicionais, que, nos últimos 15 anos, tiveram queda nos lucros apenas uma vez — devido à pandemia de COVID. Essa diferença no comportamento de mercado não é surpresa para ninguém.

O Sentimento de Mercado e o Impacto no DeFi

Mas o que está por trás dessas flutuações tão intensas?

👉 Sentimento do mercado e preços das criptomoedas. O mercado de cripto ainda não atingiu o nível de popularidade necessário para uma adoção massiva e, por isso, as atividades no espaço DeFi são em grande parte motivadas por especulações e exageros.

Quando o mercado está quente, os usuários migram para plataformas DeFi, e quando o sentimento muda, eles desaparecem. Isso cria uma volatilidade tanto nos preços quanto nas receitas de DeFi.

O Gráfico que Comprova o Padrão

O gráfico abaixo demonstra claramente nosso ponto: toda vez que o Bitcoin atinge uma alta histórica, o índice de uso e adoção de criptomoedas também atinge níveis extremos. E como acreditamos que estamos à beira de uma nova fase de alta, esperamos que esse índice e as receitas de DeFi também dispararem, assim como aconteceu nas altas anteriores.

Qual é a Lógica?

👉 Alguns projetos de criptomoeda ainda estão subvalorizados, especialmente devido ao crescimento projetado das receitas para os próximos 12 meses. A expansão DeFi e o aumento da adoção de blockchain trazem um potencial de valorização muito grande.

Então, qual é o grande insight?

Se você tem uma visão de longo prazo e acredita nos fundamentos por trás de DeFi e das criptos, este pode ser o momento perfeito para começar a fazer sua aposta. A volatilidade pode ser um desafio, mas aqueles que souberem navegar terão grandes recompensas no futuro.

É hora de se posicionar para o crescimento explosivo que está por vir!

PRINCIPAIS DESAFIOS

O verdadeiro desafio para os aplicativos existentes e o espaço DeFi não é só atrair usuários, mas mantê-los.

Com a chegada de novos mercados e ciclos, o objetivo principal é evitar os erros do último ciclo, onde 90% dos usuários simplesmente desapareceram quando a maré baixou. Essa volatilidade não só afasta os usuários, mas também pode gerar insegurança entre investidores mais experientes. Quando a receita e os lucros são imprevisíveis, investidores inteligentes hesitam em se envolver, pois para eles, a incerteza significa alto risco.

💡 E não podemos esquecer da experiência do usuário (UX). As pessoas estão acostumadas com plataformas rápidas e práticas, como Robinhood e Revolut, onde tudo acontece com um único clique. Mas, no caso das criptos, as barreiras ainda são muitas. A infraestrutura já está pronta com blockchains rápidos e baratos, mas a verdadeira dificuldade está em simplificar o processo para o usuário final. Isso inclui eliminar obstáculos como:

• Baixar e configurar uma carteira

• Armazenar e proteger uma frase semente

• Gerenciar transações travadas

Quando essas barreiras forem derrubadas, a adoção massiva de criptomoedas será mais rápida do que imaginamos. 🚀

Os Catalisadores para o Sucesso

Em vez de focarmos em fatores externos como aumento de preços, queremos olhar para catalisadores internos que podem impactar diretamente o valor de aplicativos DeFi de sucesso, especialmente à medida que seus fundamentos continuam a se fortalecer.

Recompra de Tokens: O Catalisador Subestimado

Embora todos estejam esperando pela recompra de tokens, muitos não compreendem completamente o impacto que ela tem a longo prazo. O que se deve entender é que negócios on-chain existem para gerar lucros — esse é o objetivo principal.

No entanto, isso não significa que os projetos devam começar a recomprar tokens logo no início. A prioridade inicial deve ser garantir o ajuste do produto ao mercado, atingindo a adequação produto-mercado. Somente depois que isso for alcançado, a recompra de tokens fará sentido. Por quê?

🔹 A recompra só deve ocorrer depois que o projeto tiver uma posição sólida no mercado e um fosso competitivo bem definido. Nesse estágio, a recompra será uma forma de fortalecer ainda mais o projeto, em vez de reinvestir apenas em expansão.

E aqui está o ponto crucial: de quatro projetos mencionados, três já são lucrativos. O único que ainda está no prejuízo é o Lido, mas acreditamos que 2025 será o ano de sua virada. Mesmo sem novos compradores, as recompras de tokens, alimentadas pelos lucros, trarão uma forte pressão de compra para os preços.

E o que acontece depois?

Quando as recompras de tokens começam, o mercado sente a pressão. Isso envia uma mensagem clara:

🎙️ Este projeto não está apenas sobrevivendo. Está prosperando. É lucrativo.

Este movimento não depende de novos compradores ou campanhas de marketing agressivas. Quando um projeto de criptomoeda está em um ciclo de recompra baseado em lucros, os preços começam a subir, atraindo a atenção do mercado.

Então, a sequência é simples:

✅ Fundamentos mais fortes → Maior participação de mercado → Maior lucratividade
✅ Maior lucratividade → Mais recompras → Maior demanda por tokens

Conclusão: A Importância dos Fundamentos no DeFi

A recompra de tokens é um catalisador poderoso que valida a sustentabilidade de um projeto. Os ótimos projetos de DeFi estão se solidificando com fundamentos fortes, e uma vez que a recompra comece, será um movimento inevitável. Os preços começarão a subir, e o mercado, finalmente, reconhecerá o valor real por trás desses projetos.

Agora é o momento para os projetos entregarem resultados sólidos. E, quando o fizerem, o mercado reagirá positivamente, fazendo com que o ciclo se feche: maior lucratividade → maior demanda → maior valorização dos tokens.

Então, vamos ficar atentos. O mercado de criptos está pronto para dar grandes passos à frente!

CONCLUSÕES: O FUTURO DO MERCADO CRIPTO

Embora os fundamentos não sejam o foco do mercado de criptomoedas neste momento, acreditamos que isso está prestes a mudar. Estamos firmemente convencidos de que nossa abordagem de investimento será recompensada ao longo do tempo. A questão não é "se", mas "quando" essa mudança ocorrerá.

E já estamos começando a ver sinais de que isso pode acontecer agora, neste ciclo. Em 12 meses, esperamos uma nova onda de usuários, potencialmente dezenas ou até centenas de milhões, adotando blockchains. Alguns deles podem nem perceber que estão utilizando a tecnologia blockchain, e essa, sem dúvida, é a verdadeira beleza desse fenômeno.

Por que acreditamos nisso?

Simplesmente porque, ao contrário do que muitos pensam, muitos desses novos usuários irão permanecer. Não desaparecerão quando os preços caírem. E agora, vamos entender os fatores que sustentam essa confiança:

1. A postura dos EUA em relação às criptos: Os Estados Unidos estão enviando uma mensagem clara para o mundo: as criptomoedas não são uma moda passageira, mas uma tecnologia inovadora e de longo prazo. O país está se posicionando para apoiar o crescimento desse setor.

2. A crescente adoção de stablecoins: As stablecoins, essenciais para o DeFi, estão ganhando enorme popularidade globalmente. Com suas vantagens únicas – acessibilidade global, disponibilidade contínua, rendimento embutido, transações rápidas e taxas baixas – as stablecoins estão se tornando uma parte cada vez mais fundamental do ecossistema cripto.

3. DeFi supera as finanças tradicionais: O DeFi está oferecendo produtos financeiros que, simplesmente, são melhores do que os oferecidos pelas finanças tradicionais. Isso é um diferencial enorme e, à medida que a adoção cresce, o DeFi se estabelece cada vez mais como uma alternativa sólida.

4. Descomplicando o DeFi para o usuário final: A complexidade da blockchain está sendo oculta dos usuários finais, tornando o DeFi mais acessível. Empresas como a Coinbase já estão integrando soluções DeFi, como o empréstimo contra cbBTC via Morpho, e mais fintechs e neobancos provavelmente seguirão esse caminho. Ao tornar o DeFi mais simples de usar, a adoção será acelerada.

Estamos à frente, mas não sem desafios

Estamos, sim, à frente do mercado, o que significa que estamos pagando o preço da enorme volatilidade. Mas esse risco vale a pena? Acreditamos que sim. Ao olhar mais de perto, comparando onde estamos com onde as criptos estarão nos próximos 12 meses, o potencial de crescimento é gigantesco.

Atualmente, o valor de mercado das criptomoedas é de US$ 3,1 trilhões, e muitos acreditam que esse número pode chegar a US$ 10 trilhões neste ciclo. Isso significa que US$ 6,9 trilhões de novo capital podem ser injetados no mercado de criptoativos.

Capital chegando, mas para onde ele vai?

Não somos ingênuos – sabemos que uma boa parte desse capital estará presa em bolhas especulativas. Prever para onde todo esse dinheiro irá é quase impossível. Com mais de 17.000 tokens listados na CoinGecko e milhares de outros sendo lançados todos os dias, o barulho é grande.

Porém, muitos investidores começarão a adotar uma abordagem mais séria e baseada em pesquisa, buscando oportunidades reais e sustentáveis, apoiadas por análises sólidas e projeções reais de fluxo de caixa – a mesma abordagem que é amplamente utilizada em Wall Street. E é exatamente aí que está a verdadeira oportunidade.

A Confiança no Longo Prazo

Olhando para o mercado, vemos mais pessoas e fundos adotando essa estratégia baseada em fundamentos. Isso só fortalece nossa confiança de que, no longo prazo, essa abordagem gerará resultados positivos. Sim, hoje estamos sendo superados por memecoins e tokens de IA, mas esta é a fase mais difícil e sabíamos disso desde o início.

Se você esperava que mudássemos nossa tese só porque os preços ainda não refletiram os fundamentos, ficará decepcionado. Estamos nisso a longo prazo — assim como a estratégia que tem dado certo nos mercados tradicionais. E acreditamos que ela funcionará igualmente bem para as criptos.

Ainda estamos no início de uma jornada, e essa é nossa vantagem.

Quando algo se torna um acordo comercial estável, a dinâmica de risco-recompensa muda, e o potencial de valorização não será tão grande quanto é agora. Este é o jogo que estamos jogando – e estamos prontos para continuar nele.

E você, o que acha? Está alinhado com a nossa abordagem fundamentada?

Não estamos dizendo que essa é a única forma de investir – ou mesmo a melhor para todos. No entanto, acreditamos nela porque é sistemática, quantificável e testada pelo tempo. Isso nos permite tomar decisões racionais, dormir tranquilos à noite e agir com base em dados, sem cair em decisões impulsivas.

Com o tempo, saberemos olhar para trás e afirmar com confiança que tomamos as melhores decisões possíveis. Isso nos dá paz de espírito, e isso, para nós, é o maior ativo.

E assim, seguimos com confiança, rumo ao futuro!

BÔNUS:

RECOMENDAÇÕES DE ENCERRAMENTO

Esperamos que esses exemplos práticos ajudem você a valorizar tokens por conta própria. Lembre-se, isso não é uma ciência exata, então sinta-se à vontade para ajustar a abordagem para atender às suas necessidades. ✅